什么是對沖絕對收益型產(chǎn)品？

名字里有“絕對收益”字樣的產(chǎn)品，并不一定會有絕對收益，而是指以絕對收益為目標(biāo)來進(jìn)行投資的這樣一類產(chǎn)品。通常的做法是通過股指期貨對沖的一些手段，靈活運用各種各樣的選股策略或思路，再結(jié)合大類資產(chǎn)配置包括股債的一些配置，來獲得一個相對穩(wěn)定的絕對收益。

除了量化對沖型產(chǎn)品，另一類絕對收益產(chǎn)品可能是以固收+產(chǎn)品為主。投資者在選擇的時候，需要區(qū)分產(chǎn)品的投資策略是以對沖絕對收益策略為主還是以固收+的產(chǎn)品配置為主，這兩類策略在不同的宏觀環(huán)境下會有非常明顯的差異。

固收+和對沖絕對收益是兩類產(chǎn)品，都是以低風(fēng)險絕對收益為目標(biāo)。二者的差異在于，固收+主要是將多數(shù)資金配置在債券市場，小部分如10%到20%資金配置在權(quán)益市場或股票市場，力爭獲得一個長期收益。固收+類產(chǎn)品主要賺的是配置上的錢，或者是股債本身資產(chǎn)的錢，

而對沖絕對收益類產(chǎn)品主要是通過股指期貨對沖的手段，力爭把市場風(fēng)險剝離掉，不用管市場下跌還是上漲。

這兩類產(chǎn)品都有配置價值，比較適合長期持有。但是兩類產(chǎn)品在不同的宏觀環(huán)境下會略有差異。比如，像去年的行情，股債都有機(jī)會的時候，固收+類產(chǎn)品相對來說收益的進(jìn)攻性會更強(qiáng)一些，表現(xiàn)得會更好一些。

但轉(zhuǎn)到今年的環(huán)境，在經(jīng)濟(jì)、利率不斷上行、制造業(yè)引擎不斷開啟、大宗商品價格、生產(chǎn)資料價格不斷上行的情況下，首先，股票市場面臨著估值收縮的壓力，其次，在債券市場，因為經(jīng)濟(jì)本身狀態(tài)還比較好，還沒有出現(xiàn)邊際上明顯下滑的跡象，所以債券市場也在選擇方向。

最近表現(xiàn)相對亮眼的產(chǎn)品是什么？是對沖絕對收益類產(chǎn)品。

對沖絕對收益類產(chǎn)品通過股指期貨對沖后，其真實的表現(xiàn)就和股票、債券市場的表現(xiàn)相對沒有關(guān)系了。為什么說不是絕對呢？因為超額收益水平有時候和股票市場表現(xiàn)也有一定關(guān)系，市場如果特別差的話也不太有利于超額收益的發(fā)揮。所以對沖絕對收益類產(chǎn)品和股票債券市場并非完全沒關(guān)，是低相關(guān)性。在今年的環(huán)境下，固收+和對沖絕對收益類產(chǎn)品差異比較明顯。

短期來看，特別是像今年市場可能波動比較大，流動性變化不太好預(yù)測的環(huán)境，對沖絕對收益類產(chǎn)品的相對價值會凸顯出來。長期來看，兩者整體而言還是相對比較同步的。

對沖絕對收益類產(chǎn)品為什么會設(shè)置封閉期和開放期？

主要是為了保護(hù)投資者的利益。因為要進(jìn)行相應(yīng)的股指期貨對沖操作，涉及到比較復(fù)雜的管理過程，所以我們在進(jìn)行股指期貨相應(yīng)策略實施的時候，要和我們的開放期相對應(yīng)。如果這個產(chǎn)品是一個日常開放的產(chǎn)品，可能就不太有利于產(chǎn)品管理，增加中間的摩擦成本。

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