6月25日，由嘉實(shí)基金和新浪財(cái)經(jīng)聯(lián)合主辦的嘉實(shí)基金2021遠(yuǎn)見(jiàn)者投資策略峰會(huì)在北京舉行，主題為“同行·創(chuàng)未來(lái)”。嘉實(shí)基金平衡風(fēng)格投資總監(jiān)常蓁女士出席會(huì)議并發(fā)表名為“攻守兼?zhèn)洌e跬步以至千里”的主題演講。

她認(rèn)為這個(gè)主題包含兩個(gè)核心理念，平衡和長(zhǎng)期主義。因?yàn)槠胶怙L(fēng)格所以攻守兼?zhèn)?，因?yàn)閳?jiān)持長(zhǎng)期所以會(huì)在點(diǎn)滴中積累回報(bào)。

常蓁過(guò)去5年為投資人創(chuàng)造了超過(guò)200%的收益，她始終在追求長(zhǎng)期、穩(wěn)定、可預(yù)期的回報(bào)，希望產(chǎn)品的凈值穩(wěn)定增長(zhǎng)，而不是短期能長(zhǎng)多快。

她認(rèn)為，回報(bào)的核心源自優(yōu)秀企業(yè)自身的成長(zhǎng)，落實(shí)到投資方法論上，即用合理的價(jià)格買(mǎi)入優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)，長(zhǎng)期持有獲得成長(zhǎng)帶來(lái)的價(jià)值。

她表示，優(yōu)質(zhì)的資產(chǎn)要滿足三個(gè)條件，好生意、好行業(yè)和好公司。首先一定要有好的商業(yè)模式，查理芒格說(shuō)要去有很多魚(yú)的池塘釣魚(yú)，做投資也是要找到最有效率、能出牛股的地方；其次要通過(guò)判斷產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)來(lái)篩選好行業(yè)，競(jìng)爭(zhēng)格局要清晰、天花板要足夠高；第三，公司要有足夠深、足夠?qū)挼淖o(hù)城河，并且競(jìng)爭(zhēng)力要有可持續(xù)性，我們團(tuán)隊(duì)也會(huì)去多方論證核心競(jìng)爭(zhēng)力來(lái)自哪里。另外好的公司還要有長(zhǎng)期、持續(xù)、穩(wěn)定的成長(zhǎng)和好的公司治理等因素。

在滿足這樣條件的前提下，用DCF的思維來(lái)重新看待公司估值，推算出合理價(jià)格，在這個(gè)價(jià)格區(qū)間內(nèi)買(mǎi)入就是可接受的投資。

她表示未來(lái)不管是一年、三年、五年或者更長(zhǎng)時(shí)間，都會(huì)從大消費(fèi)、先進(jìn)制造和科技創(chuàng)新三個(gè)方向去尋找有長(zhǎng)期持續(xù)穩(wěn)定，且可預(yù)期回報(bào)的公司。

她解釋道，消費(fèi)行業(yè)有一定的特殊性，技術(shù)更新比較慢，這類(lèi)行業(yè)比較穩(wěn)定，有利于龍頭公司形成競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，打造品牌，更容易產(chǎn)生寡頭壟斷和長(zhǎng)跑冠軍。過(guò)去很多國(guó)家的歷史都證明了這點(diǎn)，中國(guó)具備孕育消費(fèi)股牛股的肥沃土壤。

常蓁認(rèn)為，中國(guó)在向強(qiáng)國(guó)轉(zhuǎn)型過(guò)程中誕生了一大批具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的制造業(yè)龍頭。且中國(guó)政府也非常鼓勵(lì)科技發(fā)展，未來(lái)十年在向數(shù)字化、智能化轉(zhuǎn)型的過(guò)程中，將會(huì)孕育很多新的商業(yè)模式和偉大企業(yè)。