字體大?。?a href="javaScript:void(0)">小
中大
2021年權(quán)益市場(chǎng)整體處于震蕩狀態(tài)，給大家的投資帶來(lái)了不低的難度，從目前的情況來(lái)看，前期表現(xiàn)較好的“核心資產(chǎn)”并不算太好，而今年的黑馬周期股又已經(jīng)漲到了一個(gè)較高的位置。面對(duì)這樣的情景，很多小伙伴都陷入了迷茫：市場(chǎng)紛亂復(fù)雜，今年投資到底該認(rèn)準(zhǔn)些什么？
面對(duì)這一問(wèn)題，嘉實(shí)價(jià)值風(fēng)格投資總監(jiān)張金濤的答案是“盈利”。市場(chǎng)起起伏伏，投資主要線索關(guān)注“盈利”對(duì)于今年的市場(chǎng)，我們的整體觀點(diǎn)是“分化”。過(guò)去兩年間，市場(chǎng)整體流動(dòng)性較為寬松，市場(chǎng)的漲幅主要來(lái)源于估值，漲幅比較大的“核心資產(chǎn)”、“新經(jīng)濟(jì)”概念股的估值提升速度要大大快于其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)速度。在今年的市場(chǎng)中隨著疫情逐漸穩(wěn)定，經(jīng)濟(jì)基本面持續(xù)好轉(zhuǎn)，我國(guó)一季度GDP同比增長(zhǎng)達(dá)18.3%，可以說(shuō)是一個(gè)非常好的狀態(tài)，在這一趨勢(shì)下，流動(dòng)性方面會(huì)比去年緊。從整個(gè)市場(chǎng)的角度來(lái)看，一方面估值會(huì)隨著流動(dòng)性收縮，另一方面業(yè)績(jī)隨著經(jīng)濟(jì)基本面有所增長(zhǎng)，在這樣的背景下，只有業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的較好的公司能取得良好的收益。對(duì)于預(yù)期較高，估值保持高位但業(yè)績(jī)沒(méi)有兌現(xiàn)的個(gè)股，建議大家保持謹(jǐn)慎。
綜上所述，今年的投資中，核心主線還是“盈利”。
短期來(lái)看，人民幣升值對(duì)市場(chǎng)的影響是較大的，包括我們看到國(guó)債也是開(kāi)始向下，市場(chǎng)上的錢(qián)整體較多，大家都在入市，短期會(huì)對(duì)市場(chǎng)產(chǎn)生一定支撐。展望未來(lái)，人民幣升值可能是一個(gè)長(zhǎng)期的趨勢(shì)。去年疫情發(fā)生后，美聯(lián)儲(chǔ)提出“無(wú)上限提供流動(dòng)性”，客觀貶值壓力是較大的。相對(duì)美元而言，即使持有人民幣不去投資也是有匯差的優(yōu)勢(shì)的。
大宗商品中樞大概率上升，但風(fēng)險(xiǎn)也必須關(guān)注大宗商品的價(jià)格大概率中樞上行，但這其中流動(dòng)性變化的風(fēng)險(xiǎn)必須重點(diǎn)關(guān)注。在過(guò)去的一段時(shí)間中，中國(guó)、美國(guó)的整體流動(dòng)性都是較為寬松的，這就帶來(lái)了一個(gè)短期超漲的情況。隨著市場(chǎng)需求修復(fù)，當(dāng)美聯(lián)儲(chǔ)階段性收緊貨幣時(shí)，大宗商品的價(jià)格是面臨著較大的壓力的。但與此同時(shí)，市場(chǎng)整體需求尚未修復(fù)完畢，疫苗也未完全落地，包括美國(guó)也在推出一些基建計(jì)劃，大宗商品的價(jià)格仍有進(jìn)一步拉動(dòng)的可能。兩大因素驅(qū)動(dòng)，港股機(jī)會(huì)明顯港股目前估值相對(duì)A股較低，且從其歷史上來(lái)看也處于中樞偏下的估值位置。由于港股2019、2020都沒(méi)有明顯的上漲，加之疫情還有待進(jìn)一步控制，港股本身合理偏低估值下的業(yè)績(jī)修復(fù)值得期待。在偏低估值疊加業(yè)績(jī)修復(fù)的階段，港股相較A股是具有較好的優(yōu)勢(shì)的。我們可以看到，盡管港股今年以來(lái)陸續(xù)受到多項(xiàng)政策的疊加影響，相對(duì)A股的走勢(shì)還是具有一定的優(yōu)勢(shì)的。此外，港股的流動(dòng)性方面也相對(duì)A股占優(yōu)。A股明確是比去年要偏緊的，但海外方面由于疫情控制的情況較差，經(jīng)濟(jì)修復(fù)液更慢，可能流動(dòng)性回收的時(shí)間更晚。港股大部分股票并沒(méi)有季報(bào)，因此我們可能等到8月份才能看到上半年的業(yè)績(jī)。而在沒(méi)有業(yè)績(jī)的情況下，短期來(lái)看市場(chǎng)的主要驅(qū)動(dòng)力就是流動(dòng)性的波動(dòng)。
長(zhǎng)期投資基金仍是優(yōu)秀選擇，今年投資關(guān)注低位時(shí)點(diǎn)今年以來(lái)，物價(jià)漲價(jià)的速度是較快的，保留現(xiàn)金不是一個(gè)較好的選擇。從長(zhǎng)期來(lái)看，基金的保值增值效果是較好的。而從歷史成績(jī)來(lái)看，偏股型基金也保持了較高的水平。在當(dāng)前市場(chǎng)經(jīng)過(guò)了一段時(shí)間的調(diào)整，風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到了一定釋放的情況下，配置基金會(huì)是較好的選擇。在今年的市場(chǎng)中，市場(chǎng)下跌可以適當(dāng)加倉(cāng)，但是一定牢記“切勿追漲”。從長(zhǎng)期來(lái)看，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和長(zhǎng)期競(jìng)爭(zhēng)力都是在持續(xù)升級(jí)的過(guò)程中，盡管人口紅利逐漸消弭，中國(guó)的人才紅利依然明顯，中國(guó)股市有望走出長(zhǎng)牛。
值得一提的是，張金濤先生的新產(chǎn)品——嘉實(shí)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)（基金代碼：A類(lèi) 012344 C類(lèi)：012345）目前正在發(fā)行中，該產(chǎn)品將采用“自下而上”為主“自上而下”為輔的選股策略，聚焦發(fā)展前景良好、具備競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的公司，是布局AH兩地投資機(jī)遇的較好選擇。風(fēng)險(xiǎn)提示：基金投資需謹(jǐn)慎。投資人應(yīng)當(dāng)閱讀《基金合同》《招募說(shuō)明書(shū)》《產(chǎn)品資料概要》等法律文件，了解基金的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，特別是特有風(fēng)險(xiǎn)，并根據(jù)自身投資目的、投資經(jīng)驗(yàn)、資產(chǎn)狀況等判斷是否和自身風(fēng)險(xiǎn)承受能力相適應(yīng)?；鸸芾砣顺兄Z以誠(chéng)實(shí)信用、謹(jǐn)慎盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利或本金不受損失。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)業(yè)績(jī)，其他基金業(yè)績(jī)不構(gòu)成本基金業(yè)績(jī)的保證。
上一篇
理財(cái)課|致熱愛(ài)投資的孩子爸媽?zhuān)簱碛虚L(zhǎng)期投資思維
下一篇
知識(shí)課：“三維”解鎖 這才是大健康的投資之道
