【編者按】5月11日，國家統(tǒng)計局發(fā)布了第七次人口普查數(shù)據(jù)，全國人口共141178萬人，我國人口10年來繼續(xù)保持低速增長態(tài)勢。與此同時，與2010年相比，0-14歲、15-59歲、60歲及以上人口比重分別上升1.35個百分點、下降6.79個百分點、上升5.44個百分點。在這樣的人口結(jié)構及未來發(fā)展趨勢下，如何尋找長期的投資機會？請聽嘉實財富研究與投資者回報中心王智強博士的分析。

人口情況發(fā)生了哪些變化？

1、我國延續(xù)了人口較低速增長的態(tài)勢

從人口總量上來看，目前全國人口共141178萬人，與2010年第六次全國人口普查數(shù)據(jù)相比，增加7206萬人，增長5.38%，年平均增長率為0.53%，比2000年到2010年的年平均增長率0.57%下降0.04個百分點。根據(jù)國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)，2020年我國育齡婦女總和生育率為1.3，進入全球生育率較低的國家行列，在上世紀70年代以前，這個數(shù)字一度超過6。更值得一提的是，根據(jù)2020年6月日本厚生勞動省公布的數(shù)據(jù)，日本2019年的總和生育率為1.36，這意味著中國的總和生育率甚至比日本還要低。

2、人口結(jié)構進一步變化，老齡化程度進一步加深

第七次人口普查數(shù)據(jù)顯示：全國人口中，0—14歲人口為25338萬人，占比17.95％；15—59歲人口為89437萬人，占比63.35％；60歲及以上人口為26401萬人，占比18.70％，其中65歲及以上人口為19063萬人，占比13.50％。與2010年第六次全國人口普查相比，0—14歲人口的比重上升1.35個百分點，15—59歲人口的比重下降6.79個百分點，60歲及以上人口的比重上升5.44個百分點，65歲及以上人口的比重上升4.63個百分點。

60歲及以上人口的比重上升最多，說明人口老齡化程度有所加強，未來我國或?qū)㈤L期面臨一定的人口老齡化壓力，銀發(fā)經(jīng)濟的時代即將來臨。

3、人口向經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域，城市群進一步集聚

目前，居住在城鎮(zhèn)的人口為90199萬人,占63.89%;居住在鄉(xiāng)村的人口為50979萬人,占36.11%。與2010年相比,城鎮(zhèn)人口增加23642萬人,鄉(xiāng)村人口減少16436萬人,城鎮(zhèn)人口比重上升14.21個百分點。這說明10年來我國新型城鎮(zhèn)化進程穩(wěn)步推進，城鎮(zhèn)化建設取得了歷史性成就。

另外從區(qū)域上來看，東部地區(qū)人口占39.93%，中部地區(qū)占25.83%，西部地區(qū)占27.12%，東北地區(qū)占6.98%。與2010年相比，東部地區(qū)人口所占比重上升2.15%，中部地區(qū)下降0.79%，西部地區(qū)上升0.22%，東北地區(qū)下降1.20%。這彰顯出人口向經(jīng)濟發(fā)達區(qū)域、城市群進一步集聚。

 人口數(shù)據(jù)變化昭示出哪些 投資機會？

此外，人口老齡化趨勢的愈演愈烈，必然導致人口撫養(yǎng)比發(fā)生變化（編者注：人口撫養(yǎng)比又稱人口負擔系數(shù)，指非勞動年齡人口數(shù)與勞動年齡人口數(shù)之比。一般將“15-64歲”定義為勞動年齡人口,“0-14歲和65歲以上”定義為非勞動年齡人口，按照三個年齡段計算撫養(yǎng)比，可以反映勞動力“養(yǎng)老育幼”的撫養(yǎng)負擔）。當老齡人口占比增加，養(yǎng)老資金就可能會出現(xiàn)收支不平衡的問題。事實上，這一問題目前已經(jīng)在我國某些地區(qū)開始出現(xiàn)，一些省份的養(yǎng)老金結(jié)余已經(jīng)為負，開始依賴地方性的轉(zhuǎn)移支付來填平窟窿。

這種情況下，為了彌補缺口，更多的養(yǎng)老資金開始在投資標的的選擇上做出改變，傳統(tǒng)固收產(chǎn)品的收益很難滿足養(yǎng)老資金的保值增值需要，更多的養(yǎng)老資金開始提高權益類產(chǎn)品的投資敞口，這也與嘉實財富去年的預判不謀而合——低利率大背景下，從風險資產(chǎn)中尋找收益會成為更多投資者的選擇，居民財富大搬家的趨勢日益明顯，權益投資大時代或?qū)⒌絹怼?/p>

雖然中國的人口老齡化程度進一步加深，但老齡化并不如有些自媒體渲染得那么可怕。人口老齡化是一個全球性的趨勢，隨著科學技術的進步、醫(yī)療水平的提高、城鎮(zhèn)化率的增強以及衛(wèi)生服務均等化趨勢的繼續(xù)拓展，未來全球各國的人均壽命或?qū)⑦M一步提高。與其他發(fā)達國家相比，中國的人均醫(yī)療保健費用支出還存在較大的提升空間（諸多發(fā)達國家醫(yī)療保健支出占GDP的百分比都接近兩位數(shù)，而中國僅為5%），因此王智強博士看好醫(yī)療保健和大健康產(chǎn)業(yè)的發(fā)展前景，認為相比較而言，醫(yī)療保健行業(yè)是相對具有更高盈利確定性和更高增長潛力的優(yōu)質(zhì)長期權益賽道。