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據(jù)彭博社、福布斯等媒體報(bào)道，“股神”巴菲特的個(gè)人凈資產(chǎn)在當(dāng)?shù)貢r(shí)間3月10日突破1000億美元大關(guān)，由此踏入“千億美元富豪俱樂(lè)部”，成為繼亞馬遜老板杰夫·貝佐斯、特斯拉老板埃隆·馬斯克、微軟老板比爾·蓋茨、LVMH老板伯納德·阿諾特及臉書老板馬克·扎克伯格之后，第六位加入這一俱樂(lè)部的成員。
多年來(lái)，巴菲特一直被不少投資人奉為“神”一般的存在，很多人都稱是因?yàn)槭艿剿顿Y事跡的鼓勵(lì)，才一頭扎進(jìn)了“股?！?。不過(guò)，巴菲特的投資生涯也并非一帆風(fēng)順，細(xì)數(shù)起來(lái)，他所執(zhí)掌的伯克希爾·哈撒韋公司曾在歷史上數(shù)次經(jīng)歷大規(guī)模的凈值回撤，請(qǐng)看“股神”是如何操作的：
美國(guó)股市出現(xiàn)整體性的大幅下跌，伯克希爾·哈撒韋公司的股價(jià)從1973年的每股90多美元跌到1975年10月的每股40美元左右，跌幅高達(dá)56%。巴菲特是怎么做的：
1973年，巴菲特通過(guò)伯克希爾·哈撒韋公司斥資1000萬(wàn)美元，以每股5.63美元的價(jià)格買下華盛頓郵報(bào)的大量股票。在巴菲特看來(lái)，5.63美元是一個(gè)不可思議的價(jià)格，他預(yù)估華盛頓郵報(bào)當(dāng)時(shí)的市值不到其內(nèi)在價(jià)值的四分之一。后來(lái)的事實(shí)也證明，這筆投資的收益回報(bào)遠(yuǎn)不止4倍。
1987年，全球性股災(zāi)在各國(guó)市場(chǎng)接連上演，伯克希爾·哈撒韋公司的股價(jià)從每股4000美元迅速跌到每股3000美元，跌幅達(dá)到25%。巴菲特是怎么做的：
當(dāng)時(shí)的美國(guó)媒體曾這樣報(bào)道：“在股市暴跌的那一刻，巴菲特可能是全美國(guó)唯一沒(méi)有時(shí)時(shí)關(guān)注正在崩潰的股市之人。”
據(jù)描述，巴菲特的辦公室里沒(méi)有電腦，也沒(méi)有股市行情機(jī)，他根本“不看”股市行情。整整一天，他和往常一樣安靜地呆在辦公室里，打電話，看報(bào)紙，看上市公司的年報(bào)。
過(guò)了兩天，有記者問(wèn)巴菲特：這次股災(zāi)崩盤，意味著什么？巴菲特的回答只有一句話：“也許意味著股市過(guò)去漲得太高了?！?/p>
也是在這一年，巴菲特在白宮宴會(huì)上遇到了時(shí)任可口可樂(lè)公司總裁、他的奧馬哈老鄉(xiāng)唐納德·基奧，后者推薦巴菲特嘗嘗可口可樂(lè)的新品“櫻桃可樂(lè)”。
隨后，《巴菲特傳》記錄下一段這樣的故事：
“1988年秋天，可口可樂(lè)公司突然發(fā)覺(jué)有人在大筆買入它的股票，當(dāng)時(shí)公司的董事長(zhǎng)郭思達(dá)(Roberto Goizueta)和總裁唐納德·基奧都感到很驚訝，因?yàn)榇藭r(shí)可口可樂(lè)的股價(jià)已從股市崩盤前的最高點(diǎn)下跌了25%，但是有一位神秘來(lái)客卻在大量建倉(cāng)?！?/p>
神秘來(lái)客就是巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司咯~到第二年（1989年）春天，伯克希爾·哈撒韋公司總計(jì)買下了可口可樂(lè)價(jià)值10.2億美元的股票，占當(dāng)時(shí)可口可樂(lè)總股本的7%。而僅僅再過(guò)三年之后，巴菲特的這筆投資就變成了37.5億美元。
上世紀(jì)90年代末，“科網(wǎng)股”泡沫席卷美國(guó)，由于市場(chǎng)熱捧新經(jīng)濟(jì)概念股票，那些非新經(jīng)濟(jì)概念的公司股票慘遭市場(chǎng)拋棄，伯克希爾·哈撒韋公司的股價(jià)從每股80000多美元跌至每股40000美元左右，跌幅達(dá)到50%以上。巴菲特是怎么做的：
在1999年標(biāo)普500指數(shù)上漲21%、納斯達(dá)克大漲66%、科技股一片“繁榮”的情況下，巴菲特堅(jiān)持不買“科網(wǎng)股”，當(dāng)年，伯克希爾·哈撒韋公司創(chuàng)下自1990年以來(lái)第二差業(yè)績(jī)。
但反轉(zhuǎn)來(lái)得也很快。2000年3月，“互聯(lián)網(wǎng)泡沫”開始破裂、崩盤，直至2001年全面消退。在2000年致股東的信中，巴菲特說(shuō)：“去年我們一口氣完成八件并購(gòu)案；其中有兩件從1999年就開始談，這些案子的金額總計(jì)高達(dá)80億美元，所有資金完全依靠自有資金支付，沒(méi)有舉債一分錢?！?/p>
2008年美國(guó)爆發(fā)金融危機(jī)對(duì)于2008年的金融危機(jī)，很多投資人應(yīng)該都很熟悉。當(dāng)時(shí)，伯克希爾·哈撒韋公司的股價(jià)從2007年12月的每股99800美元跌到2009年7月15日的每股44820美元，跌幅達(dá)到56%。巴菲特是怎么做的：
當(dāng)市場(chǎng)一片悲觀時(shí)，巴菲特于2008年10月在《紐約時(shí)報(bào)》發(fā)表了那篇著名的文章：《我在買入美國(guó)》。在文章中，巴菲特下定結(jié)論：“未來(lái)10年，持有股票的投資收益率有極大概率會(huì)高于持有現(xiàn)金，而且可能會(huì)高出很多?！彼€援引冰球明星韋恩·格雷茨基的話來(lái)表明自己的投資邏輯：
“我總是滑向冰球?qū)⒁サ牡胤?，而不是冰球現(xiàn)在所在的地方?！?/p>
該篇文章發(fā)表前的一個(gè)月間，巴菲特的伯克希爾·哈撒韋公司先后出手6次，大量買入高盛、比亞迪、通用電器、星座能源、日本汽車零部件制造商泰珂洛（Tungaloy）等公司的股份。而在文章發(fā)表5個(gè)月后，美股觸底反彈，迎來(lái)了長(zhǎng)達(dá)十年的牛市。巴菲特呢？從這場(chǎng)危機(jī)中凈賺超100億美元，投資回報(bào)率達(dá)到了約40%。
總結(jié)巴菲特投資成功的經(jīng)驗(yàn)，無(wú)非兩點(diǎn)：
他所追求的確定性并不來(lái)自于股市的波動(dòng)和股價(jià)的漲跌，一是來(lái)自于公司內(nèi)在價(jià)值的持續(xù)增長(zhǎng)，二是來(lái)自于安全邊際，即買入價(jià)格與內(nèi)在價(jià)值之間的差距。如今，市場(chǎng)雖沒(méi)有上演劇烈的“股災(zāi)”，但相繼發(fā)生了幾輪回撤，市場(chǎng)波動(dòng)顯著放大。在這樣的情況下，投資人容易犯下“反應(yīng)過(guò)度、頻繁交易”的錯(cuò)誤。降低投資人的心理焦慮，避免讓投資人因受到短期波動(dòng)的影響而遺憾離場(chǎng)——正是專業(yè)財(cái)富管理機(jī)構(gòu)存在的意義。
嘉實(shí)財(cái)富堅(jiān)守“好金融·常陪伴”的價(jià)值理念。在波動(dòng)出現(xiàn)的時(shí)候，我們及時(shí)、敢于發(fā)聲，倡導(dǎo)投資人進(jìn)行價(jià)值投資、長(zhǎng)期投資，希望用專業(yè)來(lái)“陪伴”客戶，也鼓勵(lì)客戶以耐心來(lái)“陪伴”市場(chǎng)，靜候時(shí)間的玫瑰日后盛放。本輪波動(dòng)會(huì)演繹成為系統(tǒng)性的“股災(zāi)”嗎？我們認(rèn)為大概率不會(huì)。第一，市場(chǎng)的整體杠桿率并不高；第二，經(jīng)濟(jì)的基本面在改善。市場(chǎng)的調(diào)整是否已經(jīng)合理？核心資產(chǎn)連續(xù)幾年大幅上漲，確實(shí)存在修復(fù)估值的需要，但核心資產(chǎn)的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)相對(duì)確定，也許全面再次走強(qiáng)還需要時(shí)間，但連續(xù)下跌的空間已較為有限。
投資本就是一件有些“反人性”的事，波動(dòng)越大，越該相信專業(yè)的力量，為企業(yè)的核心價(jià)值而投資。短線投機(jī)的“小利”，和長(zhǎng)期價(jià)值投資的“大利”，你要哪個(gè)呢？
本文中的信息或所表述的觀點(diǎn)并不構(gòu)成對(duì)任何人的投資建議，也沒(méi)有考慮到接收人特殊的投資目標(biāo)、財(cái)務(wù)狀況或需求，不應(yīng)被作為投資決策的依據(jù)。載于本文的數(shù)據(jù)、信息源于市場(chǎng)公開信息或其他本公司認(rèn)為可信賴的來(lái)源，但本公司并不就其準(zhǔn)確性或完整性作出明確或隱含的聲明或保證。本文轉(zhuǎn)載的第三方報(bào)告或資料、信息等，轉(zhuǎn)載內(nèi)容僅代表該第三方觀點(diǎn)，并不代表本公司的立場(chǎng)。本公司不保證本文中觀點(diǎn)或陳述不會(huì)發(fā)生任何變更，在不同時(shí)期，本公司可發(fā)出與本文所載資料、意見(jiàn)及推測(cè)不一致的報(bào)告。無(wú)論何種情形，本公司不對(duì)任何人因使用本文內(nèi)容所引致的任何損失承擔(dān)責(zé)任。過(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示未來(lái)表現(xiàn)，不代表未來(lái)實(shí)際收益。
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