作為基本面的系統(tǒng)化投資，如何戰(zhàn)勝基準呢？

第一步要保證不能偏離指數(shù)特別遠，首要是控制和指數(shù)本身的偏離風險。比如指數(shù)增強基金，大的行業(yè)板塊一般是均衡配置、和基準指數(shù)差不多。在每一個板塊內(nèi)，再精選比較好的股票，從而能夠?qū)崿F(xiàn)超越指數(shù)的收益水平。

展開具體來說，對于增強策略，在構(gòu)建底層股票的時候，要先選擇一個錨，比如以滬深300指數(shù)增強為例，“錨”就是滬深300指數(shù)。錨確定了之后，后面的所有操作都是以這個錨為基準來進行。如同一個船錨把它定在這兒，不能偏太遠。 

如果是滬深300增強，就不能夠偏離全部去買小市值股票，必須圍繞著300指數(shù)來看怎么能夠超越它。

我們在第一步要做的是風險量化組合的風險管理，要控制各個板塊相比于指數(shù)的偏離程度，不能失控。所以，至少在一級大的板塊上面和滬深300指數(shù)幾乎是一模一樣的，比如金融、科技、消費、周期、醫(yī)藥、制造這樣一些大板塊，基本上與指數(shù)配比比重是差不多的。

那么大家可能會問，比重都差不多，怎么去增強呢？最核心的就是通過第二步去追求跑贏指數(shù)。

怎么跑贏呢？大家有時覺得基本面的系統(tǒng)化投資，是一個黑盒。其實不然。一個主動的基本面基金經(jīng)理在選擇好公司的時候，通常的框架是好公司、好賽道、好價格，評估的方式是用主觀的方法去評估。而我們則是通過系統(tǒng)化的方法評估。

怎么評估好公司？主要看這個公司未來是否有足夠的成長性、盈利能力、盈利質(zhì)量、競爭力和護城河，是否得到了內(nèi)外部分析師的一致認可。

怎么評價好賽道？嘉實的基本面研究員對于各個細分產(chǎn)業(yè)都有景氣度的評價，我們需要精選的公司是在有比較高景氣度的細分產(chǎn)業(yè)。我們在大的板塊層面不做偏離配置，但在板塊內(nèi)的細分產(chǎn)業(yè)上面，會選擇細分產(chǎn)業(yè)景氣度更好的股票。

怎么評價好價格？我們是用客觀的方式去評估這個公司的估值水平，是否能夠和它未來的成長性相匹配，如果成長性更好，可以接受更高一些的估值水平。我們要不斷客觀地衡量估值和成長性的匹配程度。

其實與主動的基本面選手相比，觀點幾乎是一模一樣的。差異就在于，他們是通過主觀的判斷，而我們是把所有的這些邏輯通過系統(tǒng)化的方法實現(xiàn)出來、沉淀下來，并且用紀律化的方式來約束、去執(zhí)行。

最終通過這么兩個步驟，力爭實現(xiàn)一個穩(wěn)健的超額收益。

總結(jié)下來就是兩點：第一，我們通過標準化的嚴格組合管理，來控制好風險，保證和基準之間有一個相對小的偏離。

第二，在能夠比較好的追蹤基準的同時，我們通過基本面邏輯，轉(zhuǎn)換出來的這些系統(tǒng)化的基本面的框架，不斷去紀律化的去評估一個公司的好壞，從而能夠自動的完成組合的構(gòu)建，最終就實現(xiàn)增強組合。

風險提示：基金投資需謹慎。投資人應(yīng)當認真閱讀《基金合同》《招募說明書》《產(chǎn)品資料概要》等基金法律文件，了解基金的風險收益特征，特別是特有風險，并根據(jù)自身的投資目的、投資期限、投資經(jīng)驗、資產(chǎn)狀況等判斷基金是否和投資人的風險承受能力相適應(yīng)。基金管理人承諾以誠實信用、勤勉盡責的原則管理和運作基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益或本金不受損失。基金過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金業(yè)績并不構(gòu)成基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。